随着行业内呼声一片的在为四季度的钢管业大唱赞歌，多数研究机构认为2012年四季度随着国家此前稳增长政策相继进入实施阶段会有效刺激方矩管需求释放，加上钢管厂7月份以来的“以销定产”模式执行以来取得良好的效果，现货市场方矩管库存整体保持低位，就此判定今冬四季度国内方矩管市场将迎来反弹。对此，笔者认为不宜乐观，成本高企、季节性需求萎缩、资金面紧张等因素将制约后期钢价反弹形势。

方矩管低位社会库存量实为假面纱

对于今年冬季方矩管社会库存持续6周下滑的反常现象，多数人认为是9~10月份终端行业用钢需求集中释放的结果；但实际情况真是如此吗？据数据显示，1~9月份，全国钢铁企业中，中钢协钢管会员企业累计减产2.04%，非会员企业增产18.63%；而在1~10月份中，除9月底至十月末下游企业有过一段较为集中的需求释放之外，前几个月终端需求始终保持低迷，部分钢管需求甚至较去年同期减半。

在产量持续增加、需求减少的情况下，我国的方矩管库存到底去了哪里？我们认为主要有两个方向，一个是方矩管社会库存向钢厂内部移动，另外一个是传统的主流一二线被统计的方矩管市场库存向三四级甚至更小的市场转移，现有统计渠道有些脱离实际。这种说法基本可以接受，2012年以来，为应对方矩管市场需求低迷的影响，钢厂纷纷增加直供比例而减少向现货市场发货量，部分钢厂直供比例甚至超过90%。实际上我国的钢管行业供大于求格局基本上未得到有效缓解。

稳增长政策发力刺激需求难以支撑方矩管价格继续反弹

尽管从已经发布的10月份各项经济数据来看，我国经济面基本实现筑底回暖的转变，未来经济形势将在集中的稳增长政策实施中进一步好转，钢管协会认为第四季度全国固定资产投资将显著增长，钢管市场需求比前三季度会有回升。但是四季度我国的实际方矩管需求难有明显的改观，这主要是考虑到季节性对方矩管需求的影响问题。

对此，我们认为虽然稳增长政策在理论上提供了大量的用钢管需求，但考虑到实际动工有限，这批方矩管需求将推迟到2013年春季方能显示力量，对2012年四季度的方矩管需求释放难有明显的作用，在今冬四季度，我国的实际方矩管需求基本面并不牢固，难以支撑方矩管等钢管价格的继续反弹。

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